FOCUS/ZFS toujours sous pression après résultats jugés décevants

Zurich (awp) - L'action Zurich Financial Services (ZFS) restait nettement dans le rouge, jeudi en fin de matinée. L'assureur n'a pas répondu aux attentes des analystes, surtout au niveau du bénéfice net. Le ratio combiné s'est cependant un peu amélioré, les fonds propres sont meilleurs que prévu et la direction pense pouvoir atteindre ses objectifs de réduction des charges. Mais les bons résultats trimestriels des assureurs US avaient placé la barre des attentes assez haut, selon des courtiers.

A 11h15, l'action ZFS chutait de 4,6% à 226,50 (plus bas: 224,70 CHF), après une ouverture à -4,4%. Le volume de 900'000 titres échangés était déjà comparable au volume moyen journalier des dernières semaines. Le SMI reculait alors de 0,75% à 6219,89 points.

Le bénéfice net sur neuf mois de 2163 mio USD est inférieur de 24% à celui de l'exercice précédent à la même période et de 13% aux estimations des analystes du consensus AWP. Il est difficile d'expliquer l'écart, a commenté un courtier. Une explication pourrait venir de l'évolution décevante des activités bancaires et des changements opérés dans la politique des réserves pour l'assurance vie. Le CFO de ZFS met en avant quant à lui les pertes de valeur sur les garanties de positions au bilan de 100 mio USD au troisième trimestre et environ 200 mio USD sur neuf mois.

Pour Georg Marti de la BCZ, la performance de ZFS est globalement solide. Les activités non vie ont bien évolué et le ratio combiné s'est amélioré grâce à la baisse des dommages liés aux catastrophes naturelles. Dans le secteur vie, il relève le bon développement des nouvelles affaires et de Farmer qui ont représenté des sources de revenus stables.

Stefan Schürmannm, de Vontobel, se déclare convaincu par l'évolution des affaires de base de ZFS. Il estime que le groupe est l'un des plus solides dans son domaine au plan mondial en matière de solvabilité. Cela transparaîtra dans les mois à venir, selon lui. Des impulsions positives proviendront des hausses de primes moyennes réalisées au troisième à hauteur de 3,6%.

Wegelin confirme son intérêt pour un investissement sur le long terme. L'assureur zurichois ressort pratiquement indemne de la crise et peut se concentrer sur le renforcement de ses activités, selon la banque. Un bilan solide, une direction digne de confiance et une caisse bien remplie pour de futures acquisitions sont des facteurs positifs. En raison des résultats plus ou moins en ligne avec les prévisions, ses analystes s'attendent à une certaine pression sur le titre qui le conduira vers les 220 CHF.

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