Iliad/Free: la téléphonie fixe pèse sur la rentabilité et déçoit la Bourse

Paris - Iliad, la maison mère de l'opérateur télécoms Free, a vu son chiffre d'affaires et ses bénéfices progresser en 2017, mais la baisse de sa rentabilité dans la téléphonie fixe a été sèchement accueillie par la Bourse.

Le groupe a par ailleurs indiqué qu'il comptait lancer son offre commerciale mobile "avant l'été" en Italie, sa première implantation sur un marché européen hors de France.

Sur 2017, le groupe a continué à voir ses ventes progresser, de 5,6% à 4,99 milliards d'euros, à un rythme toutefois légèrement inférieur à 2016 (+7%). Le bénéfice net est resté quasi stable à 405 millions d'euros (+0,5%), en raison de la "contribution exceptionnelle d'impôt sur les sociétés" mise en place par le gouvernement fin 2017.

Hors cet élément exceptionnel, le bénéfice net aurait bondi de 19,3% à 480 millions d'euros.

La rentabilité s'est légèrement améliorée, avec un excédent brut d'exploitation (Ebitda) augmentant de 6% sur l'année à 1,77 milliard d'euros, mais la situation est contrastée suivant les marchés, avec "une forte amélioration de l'activité mobile" et une "baisse de la rentabilité du fixe".

Cette dernière dégradation a nettement déçu les opérateurs boursiers: le titre Iliad perdait 6,06% à 185,25 euros mardi peu après 11H00, dans un marché en hausse de 0,36%.

Le groupe subit une "pression grandissante" sur son marché historique de la téléphonie fixe, ont estimé dans une note les analystes de Bryan Garnier.

Ces derniers s'inquiètent également du fait que les prévisions d'investissement de Free pour 2018 (entre 1,4 1,5 milliard d'euros) ne comprennent pas le lancement d'une nouvelle Freebox.

Interrogé par l'AFP, le directeur général d'Iliad Free a estimé que cette éclipse sur la rentabilité du fixe n'était que temporaire, le temps de faire progresser la fibre au détriment de l'ADSL.

"Le fixe est en transition clairement vers la fibre, qui ne donnera son plein effet économique qu'au second semestre 2018", a souligné Maxime Lombardini.

- +1 millions d'abonnés en mobile -

Le fixe traditionnel (ADSL sur fil de cuivre) "est un marché un peu mature", avec "pas mal de promotions" et "quelques petites mauvaises surprises sur le coût du dégroupage notamment", a-t-il remarqué.

Sur ce marché du fixe, le chiffre d'affaires a progressé de 3,5%. Le nombre d'abonnés atteint 6,5 millions (contre 6,4 millions d'an dernier), avec désormais 556.000 abonnés fibre (+250.000 sur 2017), le marché prometteur pour l'opérateur.

Le revenu par abonné s'est légèrement tassé, à 33,90 euros contre 34,70 euros en 2016, selon le groupe qui vise à terme une part de marché de 25% sur le fixe.

Sur le mobile, marché sur lequel l'opérateur s'est lancé en 2012, le chiffre d'affaires a progressé de 8,4% à 2,21 milliards d'euros. Free a encore gagné près d'un million d'abonnés pour atteindre 13,7 millions, soit une part de marché de 19% selon le groupe.

Le mobile a soutenu à lui seul la croissance de l'Ebitda du groupe en 2017, "grâce à la plus forte proportion du trafic sur le réseau en propre et et à l'amélioration du réseau mix d'abonnés mobile", selon le groupe.

Le nombre d'abonnés en forfait 4G illimité a dépassé pour la première fois le nombre d'abonnés au forfait à 2 euros.

Interrogé par l'AFP sur la performance un peu en retrait du titre tout au long de l'année 2017 (il cotait environ 205 euros il y a un an), M. Lombardini a souligné que les valeurs télécom étaient "dans une phase ou il y a beaucoup d'investissement, particulièrement en France avec la fibre".

"Les investisseurs ont probablement un regard qui tient compte de cela", a-t-il dit.

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ILIAD


(©AFP / 13 mars 2018 10h20)
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