BONDS/L'Allemagne emprunte gratuitement 4,55 mrd EUR sur le marché obligataire

(synthèse avec commentaires de l'Agence financière, détails)

Francfort (awp/afp) - Pour la première fois, l'Allemagne a emprunté mercredi sur le marché obligataire avec un coupon zéro, c'est-à-dire qu'elle ne paiera pas d'intérêt sur cette dette.

La Bundesbank, chargée de l'opération, a indiqué avoir levé 4,55 milliards d'euros d'obligations à deux ans (Schatz). La demande a été forte: plus de 7,74 milliards d'euros d'offres ont été reçues.

Aussi le taux de rendement moyen, qui résulte du rapport entre l'offre et la demande, est ressorti à un niveau quasi nul (0,07%), un nouveau plus bas historique pour des obligations allemandes de ce type.

Et en jouant sur le rapport entre l'offre et la demande, en ne plaçant pas la totalité de l'émission (sur les 5 milliards d'euros prévus, la Bundesbank a retenu 455 millions d'euros pour le marché secondaire), l'Allemagne a techniquement emprunté à taux zéro.

C'est la première fois que l'Allemagne émettait une obligation à coupon zéro, toutes échéances confondues. Le pays peut se permettre ce luxe grâce à son statut privilégié de "valeur sûre" en Europe, renforcé par la montée actuelle des incertitudes sur une sortie éventuelle de la Grèce de l'euro.

L'Agence financière allemande a jugé dans un communiqué le résultat de l'adjudication "très bon" et estimait que le résultat soulignait "la recherche de la qualité" par le marché.

L'Allemagne n'a cependant pas l'intention d'émettre des obligations à des coupons négatifs, a précisé l'Agence financière: "Un coupon de 0% reste pour l'instant la limite".

Depuis la crise de la zone euro les obligations allemandes atteignent des rendements historiquement bas en raison d'une demande très élevée, et les records sont régulièrement battus.

Ainsi la semaine dernière l'Allemagne a placé de la dette à 10 ans à un taux historiquement bas pour ce type d'émission (1,47%).

En début d'année, Berlin a émis à un taux proche de zéro des obligations à un an et même placé des titres à six mois ("Bubills") à un rendement moyen négatif de -0,0122%.

rp



(AWP / 23.05.2012 14h30)